摘要：政策的時間不一致性事關政策的執行效率及效果，是政府部門及經濟學家關注的宏觀經濟領域重要課題之一。在中國碳市場 領域，政府部門制定的碳市場政策同樣呈現出較為明顯的時間不一致性，并且影響了市場主體對政策的信任以及對未來全國碳市場 的信心。因此，加強對碳市場政策時間不一致性問題的關注具有現實意義。論文首先應用動態規劃理論，構建政策時間不一致性的 基本模型，并引入市場主體信息透明度這一影響因素作為自變量，利用情景分析法，對政策時間不一致性的產生原理進行理論推演。 在此基礎上， 將推論應用于 碳市場政策領域 ，剖析不同情 境下減排企業信息透明度對碳市場政策時間不一致性的影響機理，并通過實 例演算進行驗證。結果發現：①截至目前，市場政策的時間不一致性問題較少得到關注，已有的政策時間不一致性模型的自變量雖然 包含了市場主體的理性預期，但卻忽略了市場主體信息透明度的影響。②市場主體信息的不透明及信息失真將直接導致政府部門在 政策規劃階段制定的最優目標并非真正最優。③進一步引入市場主體理性預期，最優目標在執行階段將發生更為顯著的偏離。④將 上述推演結論應用于碳市場領域仍然是成立的，實例演算驗證了其有效性。即，排放企業信息的不透明及信息失真將使得政府的計 劃碳配額目標在政策執行階段出現時間的不一致性，排放企業對未來碳政策趨勢影響的理性預期則會使這種不一致性更為嚴重。論 文最后就如何 增強減排企業 排放信息透明度 及真實性提出 了相關政策建議，包括：增加碳市場政策制定過程的透明度、制定適當而非 激進的碳市場目標，以及加快第三方碳核查機構及監管體系建設。

　　關鍵詞：碳市場政策；時間不一致性；減排企業；信息透明度

　　作為中國引領全球氣候治理、破解能源環境約束的重要舉措及生態文明建設的重要內容，全國碳交易市場最終于2017年底正式啟動。回顧近幾年來中國碳市場的建設進程不難發現，政府部門頒布的-+系列碳市場計劃存在較為明顯的時間不-致性。例如，覆蓋全國碳交易體系的行業范圍，從2016年初到2017年底先后經過兩次縮減，從原計劃的8大類32個子行業最終縮減為只剩電力這一個行業。造成這一-現象的重要原因是《“十三五”控制溫室氣體排放工作方案》提出的建立溫室氣體排放信息披露制度沒有落實，重點控排企業排放數據及碳交易信息不透明，使得政府部門在制定全國碳市場目標時缺乏有效的數據支撐，難以做到科學決策。碳市場政策的時間不--致性已經影響了市場主體對政策的信任以及對全國碳市場的信心，并可能進-一步阻礙未來全國碳市場的順利發展。因此，探尋碳市場政策時間不一致性產生的根源及影響，尋找減小時間不一致性的有效途徑，對于中國的全國碳市場建設具有重要意義。

　　1文獻綜述

　　時間不-致性（Time Inconsistncy）也叫動態不一致性（Dynamic nsisteney），其概念發源于拉姆齊"有關跨時資源配置目標及政策的動態優化分析。Strotz21 在對理性行為個體最優消費計劃決策問題進行研究時正式提出這一概念。Kydland 和Pesot（以下簡稱KP））將這--概念引入宏觀經濟政策領域，對該領城存在的最優計劃時間不致性問題進行研究，認為其原因是基于最優控制理論確定的宏觀經濟規劃模型并不能反映出現實中政策制定者與理性經濟主體間的動態博弈關系。Fishcer41則將財政稅收政策動態不--致性產生的原因歸結為經濟主體對未來政策的理性預期、政策工具的扭曲政策制定者與經濟主體間效用函數的不同。Lucas 等[5-6.論證了政策優化與政策制定者行為間的關系，強調政策部門對公眾的及時承諾以及政府聲譽對目標實現的重要影響。Vickers等17-12]基于信號理論進一步強調，加強政策信息透明度有助于政府聲譽的建立。

　　2最優市場政策計劃的基本模型

　　KP["）將政策的不--致性定義為：經濟主體（Economie agents）基于對未來政策趨勢的理性預期而做出“意外"應變策略調整，導致初期確定的最優政策計劃在執行過程中不再最優。本文基于上述兩位學者提出的有限期和無限期政策規劃模型，以政府部門及市場主體分別代表政策制定者及政策調控對象，構建跨期市場政策計劃的優化模型。

　　3市場主體信息透明度與最優市場政策計劃

　　從（1）式可以看到，最優計劃模型中包含政策制定者所預測的市場主體應變策略這一變量，假設不考慮其他因素，預測結果的準確度直接取決于預測所依賴的市場主體信息透明度。這里的市場主體信息透明度特指與市場主體有關的，用以支持政策制定者預測市場主體應變策略的關鍵信息公開披露程度。

　　信息透明度不足意味著公開披露的市場主體信息不完整.不及時或失真，信息質量低，會導致預測結果偏離真實值。事實上，在市場競爭或制度環境中，市場主體出于自我保護，往往不會主動誠實地向外界公開披露對公司不.利的信息，即便被強制披露，也可能出現信息失真或不完整問題，使競爭者和市場監管部]難以真正了解其真實狀況及應對策略。假設第i階段市場主體信息透明度系數為B.0<β，<1，相應的，政府部門對市場主體應變策略的預測結果為d。政策頒布后，假設市場主體不受外界其他因素干擾（包括不考慮預期）而制定的真實應變策路為d。為簡化起見，假設預測策略與真實策略之間存在以下直線關系d，=B，d，=B，D（0y，π）。

　　4中國碳市場政策時間不一致性的情境分析

　　碳市場是一個復雜的經濟系統。在中國，全國碳市場建設從一-開始就帶著諸多使命。不僅希望碳市場能成為碳權的價格發現機制，還希望碳市場承擔以最小化社會成本實現減排目標的重要任務；不僅希望通過碳交易機制引導中國產業結構順利轉型升級，還希望借此在實現減排目標的同時保證社會經濟可持續發展。由此可見，政府在全國碳市場建設中設定的目標是多重的，這無疑大大增加了碳市場建設的難度。其中最為困難的是配額總量的確定與分配。歐盟碳市場建設遭遇挫折的主要原因就是免費發放給企業的配額過多導致碳價一度崩潰。因此，要避免中國碳市場建設重蹈覆轍，就必須確定-個適當的配額總量和合理有效的分配方案。而確定的配額總量是否恰當很大程度上取決于對全國各排放單位（尤其是重點排放單位）歷史排放量的統計與核查質量。

　　參考文獻

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　　作者：劉玲1，2 周鵬1,2 高學賢1