文章是一篇證券論文，主要介紹了我國(guó)封閉式證券投資基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的研究事項(xiàng)。本文選自：《中國(guó)證券期貨》,《中國(guó)證券期貨》雜志是經(jīng)國(guó)家新聞出版總署批準(zhǔn)，于1993年創(chuàng)辦。是中國(guó)唯一同時(shí)橫跨證券、期貨兩大領(lǐng)域的全國(guó)性經(jīng)濟(jì)類專業(yè)期刊，同時(shí)也是我國(guó)唯一一份在海內(nèi)外公開(kāi)發(fā)行的證券期貨綜合性專業(yè)經(jīng)濟(jì)刊物。定價(jià)：15元，大16開(kāi)本，國(guó)內(nèi)外公開(kāi)發(fā)行。

　　摘要：隨著基金規(guī)模的不斷擴(kuò)大,基金品種的日漸繁多,以及投資者自身需求的多樣化,如何準(zhǔn)確評(píng)估基金的收益狀況、風(fēng)險(xiǎn)水平、管理人的投資管理能力、選擇適合自己投資需求的基金成了人們關(guān)心的話題。但國(guó)內(nèi)還沒(méi)有建立起完善的基金投資效率評(píng)估體系,因此,設(shè)計(jì)一套全面的,能夠真實(shí)反映基金運(yùn)作狀況的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估體系是非常必要的。

　　關(guān)鍵詞：證券投資,投資基金,證券管理,證券論文

　　一、我國(guó)封閉式證券投資基金發(fā)展現(xiàn)狀及研究背景

　　我國(guó)封閉式基金起步較晚,但發(fā)展迅速,目前市場(chǎng)上共有22只傳統(tǒng)型封閉式基金,132只創(chuàng)新型封閉式基金,截至 2013年3月,我國(guó)共有基金銷售機(jī)構(gòu)242家,基金托管銀行19家,基金管理公司80家,證券投資基金1258只,資產(chǎn)凈值37346.30億元,其中封閉式基金的資產(chǎn)凈值為1721.74億元,占基金總資產(chǎn)的4.61%。證券投資基金已成為證券市場(chǎng)上一支不可忽視的力量,對(duì)我國(guó)的金融業(yè)乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重要意義。

　　二、基金業(yè)績(jī)綜合評(píng)價(jià)模型的構(gòu)建和實(shí)證分析

　　(一)樣本和指標(biāo)選取

　　本文以22只傳統(tǒng)型封閉式基金作為封閉式基金的樣本代表,即:同益、鴻陽(yáng)、漢盛、漢興、同盛、安順、天元、泰和、裕隆、久嘉、通乾、景宏、興和、景福、科瑞、銀豐、裕陽(yáng)、普豐、普惠、豐和、金鑫、安信。并從基金收益、基金風(fēng)險(xiǎn)、基金管理能力方面選取了八個(gè)指標(biāo),即:投資收益率、特雷納指數(shù)、夏普指數(shù)、詹森指數(shù);投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)差和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn);證券選擇能力和市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇能力。

　　(二)基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估指標(biāo)的測(cè)算

　　資料來(lái)源:同花順軟件和金融界網(wǎng)站

　　(三)實(shí)證分析結(jié)果

　　根據(jù)上面的實(shí)證分析,可得到以下結(jié)果:

　　(1)大部分傳統(tǒng)型封閉式證券投資基金的投資收益率高于市場(chǎng)基準(zhǔn)收益率。22只基金中有10只基金的綜合得分大于零,取得較好的收益。19只基金的特雷納比指數(shù)、夏普指數(shù)和詹森指數(shù)都為正值,表明基金在經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后取得了高于預(yù)期水平的正收益。

　　(2)相對(duì)于普通投資者,基金管理者不具有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力。參照實(shí)證過(guò)程可知,占基金總風(fēng)險(xiǎn)很大比重的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)接近市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),這說(shuō)明,基金的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)并不比散戶的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)低,基金沒(méi)有發(fā)揮專家理財(cái)?shù)膬?yōu)勢(shì)。

　　(3)我國(guó)基金管理人不具有顯著的擇時(shí)選股能力。14只基金的證券選擇能力指標(biāo)值為正,8只為負(fù);19只基金的市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇能力指標(biāo)值為正,3只為負(fù)。但并不是同時(shí)為正或?yàn)樨?fù),說(shuō)明基金管理人不同時(shí)具備擇時(shí)和選股能力。

　　(4)不同基金管理公司的基金投資效率存在差異。差異的實(shí)質(zhì)在于基金管理公司經(jīng)理投資策略的差異,與管理公司自身的整體水平及其管理人員的能力有很大關(guān)系。

　　四 結(jié)論及政策建議

　　雖然我國(guó)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò),但基金經(jīng)理在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)方面還存在不足;基金經(jīng)理的專業(yè)素質(zhì)不強(qiáng),不具備擇時(shí)和選股能力;基金管理公司的投資策略對(duì)基金的業(yè)績(jī)也會(huì)產(chǎn)生很大的影響。

　　第一,降低基金風(fēng)險(xiǎn)是提高公司業(yè)績(jī)的首要任務(wù),可以通過(guò)分散投資來(lái)消除非系統(tǒng)化風(fēng)險(xiǎn),通過(guò)改善市場(chǎng)投資環(huán)境、創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具來(lái)減少系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　第二,加強(qiáng)國(guó)內(nèi)投資基金經(jīng)理的專業(yè)素質(zhì)是公司業(yè)績(jī)的軟性競(jìng)爭(zhēng)力所在,基金公司應(yīng)多組織對(duì)基金經(jīng)理的培訓(xùn),讓他們對(duì)整個(gè)金融體系有個(gè)比較系統(tǒng)和全面的認(rèn)識(shí),基金經(jīng)理自身應(yīng)培養(yǎng)遇事冷靜、理性、沉著果斷的性格,這樣才能做出最有利的判斷。

　　第三,最優(yōu)投資策略的形成是基金管理公司業(yè)績(jī)提升的重要途徑,我國(guó)基金管理公司應(yīng)在遵循相關(guān)法律的基礎(chǔ)上,不斷更新投資策略,使公司的策略遵循實(shí)際,這樣才能保護(hù)投資者的權(quán)益。