摘要：融資活動是上市公司進行經營活動的起點，能不能融到資金、要付出什么樣的代價， 直接決定了企業是否能生存發展下去。投資活動是為企業獲得收益的手段，投資能夠收回并且仍有額外收益，對企業能夠保持長期穩定的發展影響非常大。許多企業都僅僅因為某一次的融資或投資決策失敗而導致破產。因此加強和改善企業的投融資管理，減小投融資帶來的風險，對企業的長遠發展具有重要的意義。本文首先分析了我國企業投融資管理中存在的問題，并詳細分析了企業投融資管理中存在風險的原因，最后重點探討了加強和改善企業投融資管理的措施。

　　關鍵詞：企業,投融資,管理,風險,資本結構

　　一、我國企業投融資管理中存在的問題分析

　　由于企業融資時間長、規模眾多、參與方多、結構復雜，因而企業融資所帶來的風險也是多方面的。在我國，由于企業融資起步較晚，許多環節尚處在探索階段，企業融資的風險管理水平十分落后，這在很大程度上限制了企業融資在我國的發展，也使企業融資難以適應現代化經濟發展的需要。具體說來，我國企業投融資管理中主要存在以下兩方面問題：

　　(一)企業投融資存在審批管理程序繁瑣，增大投融資審批風險

　　因為缺乏專門統一的立法，我國目前對企業融資的管理基本上是套用現有外資法律或法規，同時參照一些國際慣例。但由于融資的項目實施是一個復雜的系統工程，涉及面廣，參與部門多，現有的法規、管理辦法不能涵蓋其全部，因此審批程序十分繁瑣，甚至有些混亂。諸如此類的這些問題加大了企業融資的審批風險。

　　(二)風險管理客觀條件欠缺，制約風險管理發展

　　企業融資風險管理的發展是一個循序漸進的過程，而客觀條件的充足往往對這一過程起著至關重要的作用。現階段，由于我國風險管理理論基礎薄弱，許多企業風險管理意識不強，擔保方市場尚未形成，再加上保險公司的業務開拓能力不強，缺乏工程風險管理的中介咨詢機構等，這些客觀條件欠缺，在一定程度上限制了風險管理的發展。

　　二、企業投融資管理中存在風險的原因

　　(一)融資活動存在風險的原因

　　1、資本結構不合理

　　在現代企業的融資決策中，資本結構是核心問題。資本結構是指企業的長期負債和所有者權益的比例關系。資本結構不合理，主要體現在負債比例過大，本應為企業帶來經濟利益流入的資產大多數要用于償還債務，使得企業可持續增長受到嚴重限制。那些錯誤的融資決策導致企業財務負擔沉重，償付能力嚴重不足，從而產生了融資風險。

　　2、債務期限安排不合理

　　若長、短期債務比例不合理，還款期限過于集中，就會使企業在債務到期日還債壓力過大，資金周轉不靈，從而影響企業的正常生產經營活動。比如，在資產中，長期資產所占比例過高，而負債中流動負債比例過高，用短期債務支撐長期資產，同時卻沒有相應的長期負債相匹配，從而會使企業產生財務風險。

　　3、匯率、利率的影響

　　現代金融市場上，匯率、利率等資產價格瞬息萬變。當這些重要的資產價格發生不利于企業的波動時，就使企業處于成本上升或利潤損失的風險之中。

　　4、管理水平低下導致融資風險

　　管理水平低下主要表現在：企業的管理觀念落后，內部管理基礎工作缺乏和管理環節薄弱，人員素質普遍不高，對市場的潛在需求研究不夠，產品研制的技術力量有限，對市場的變化趨勢沒有預見性等。

　　由于管理上的種種缺陷，致使企業的后勁不足，從而使得商業性金融機構非常謹慎。這個問題在中小企業中普遍存在。在我國，中小企業5年淘汰率近70%，約30%左右的小企業處于虧損狀態，僅有三成左右具有成長潛能，七成左右發展能力很弱，能夠生存十年以上的中小企業僅占1%.因此，中小企業無論是進行直接融資，還是間接融資，都會面臨諸多融資障礙，融資風險往往很大。

　　(二)投資活動存在風險的原因

　　1、對新項目的可行性分析不當

　　不少企業在投資新項目之前，并沒有經過科學的可行性論證，帶有較大的盲目性。可行性論證是關系投資項目成敗的關鍵一環，是分析、防范風險的一項重要工作。但是目前許多項目的可行性論證并沒有起到應有的作用，主要原因為：第一，國家對項目可行性論證規定了一定格式，其本來愿望是好的，但引發了一些不良現象，比如依樣畫葫蘆、主觀制定、自行編造等。第二，可行性論證格式中雖含有風險分析部分，但所占份量較輕，而且局限于簡單的定量分析，過于死板，可行性論證人員在進行風險分析時，或機械運用，或做無意義的數字與圖表游戲，失去了其本身的意義。其結果就是投資方案實施后，不僅沒有給公司創造效益反而帶來負面影響。

　　2、企業規模擴張速度過快

　　當企業發展順利時，經營者容易被良好的市場形勢所迷惑，過分追求擴張。但是常常并不具備快速發展的條件，速度過快使企業資金鏈條緊張，形成財務風險。很多企業盲目擴張，常常不計成本、不擇手段進行融資，不顧風險急于擴大其規模，急功近利大幅度做廣告，結果導致企業競爭失利，最終走向危機。

　　3、錯誤實施多元化經營

　　企業為了防范和化解經營風險，往往開展多元化經營，以期不斷開拓新市場，培育出新的經濟增長點，這本無可厚非。然而部分企業在融資后，盲目多元化投資，頻繁涉足新的行業和領域，使公司資源分散，缺乏核心競爭力，結果其市場份額和公司的盈利水平、盈利能力不斷下降，凈利潤中主營業務利潤所占比重逐年減少，而其他業務利潤又難以持續和穩定，最終加大了財務風險，造成虧損嚴重，資不抵債。

　　三、加強和改善企業投融資管理的措施

　　(一)企業要明確投融資的原則、審批權限和數額

　　企業應當在保證能及時足額向國家繳納各種稅費、國家專項資金專項運用的前提下對外投資，但下列資產不能用于對外投資：國家指令經營或專項儲備的物資;申領的進出口許可證、配額;其他按國家規定不能用于投資的資產。

　　企業在進行籌資決策時，要堅持確定合理資金需要量的原則;籌資成本最低原則;最佳籌資組合原則;籌資方式可轉換性原則。要認真研究所籌資金的成本高低、風險大小，以及籌資的方便程度和調整彈性期限長短。要選擇有利的、有效的和具有彈性的籌資方式，形成企業最佳的籌資結構。

　　(二)完善風險信息體系建設

　　加強對各類風險信息收集、分析、評估的力度。在風險管理與控制模型中強化風險信息收集這一要素和措施，具體表現為：收集政策法規風險信息，收集市場風險信息，收集經營風險信息等等。在收集各類信息的基礎上，進一步對信息作出風險分析評估，風險評估由識別、分析、評價三部分組成。風險識別是發現整個投資經營過程中有哪些環節存在風險;風險分析就是對這些發現的風險進行特征描述，指出風險發生的條件和概率，說明哪些風險是關鍵的;風險評價指評估風險對企業目標的影響程度、研究各類風險的權重關系等。

　　(三)改善企業投資管理的措施

　　1、加強對各種投資形式的管理

　　(1)固定資產投資

　　企業在優先滿足經營資金需要的前提下，以技術改造和提高經濟效益為重點，合理確定固定資產投資規模，杜絕盲目投資。凡經營資金不足或難以維持簡單再生產的，一般不能購置和新上固定資產投資項目。企業固定資產投資按基本建設程序立項并按基建規模、審批權限上報審批;未經批準的，除追究經營者的責任外，對新建和購置的固定資產要另行處置。

　　(2)證券、期貨投資

　　企業進行股票、期貨、有價證券投資，必須經過領導班子集體民主決策，不能授權給任何個人操作。財會部門要按“交割單”及有關憑證據實入賬，實行月清季結。

　　(3)無形資產的投資

　　企業以本單位自創、接受投資、接受捐贈、購置的商譽、專利技術、商標權、版權、特許權等無形資產對外投資，未確認價值或雖已確認價值但已超過期限的，要請有資格的社會中介機構評估確認后才能進行投資，財會部門按評估值記賬，不能按自估值進行無形資產的對外投資。

　　(4)融資租賃的投資

　　企業以站臺、碼頭、車船、房地產和大型機械設備等以融資租賃方式進行對外投資，應請有資格的社會中介機構評估確認后才能進行投資，財會部門按評估

　　值及時調整賬戶。企業不能按自估值進行融資租賃

　　2、提高對宏觀經濟的預測能力

　　企業在投資決策時，應當把握宏觀經濟發展態勢，即從市場的總體走勢出發，進行投資決策。經濟增長是周期性的，企業的投資只有與市場總需求發展趨勢相吻合，才可能形成有效供給，防范投資風險的發生。為此，投資主體應投入足夠的資源，加強對宏觀經濟和市場的預測。

　　3、加強對各經濟變量分析

　　投資風險分析的重點應集中在供給結構、機會成本和產品壽命周期等經濟變量方面。我國長期的短缺經濟，使一部分企業在面向市場時，只習慣于需求分析，按照“市場需求——進行投資” 的固定模式開展投資活動，忽略了從供給方面對供給結構、供給與需求的關系等方面的分析。但事實上，面對同樣的市場需求，如果企業供給結構趨同， 勢必導致行業性生產能力過剩，投資風險驟然上升。

　　(四)加強企業融資管理的措施

　　1、依據企業的發展倡議來制定融資策略

　　企業的融資策略制定必須依附在科學的倡議上。因此企業在進行融資策劃時，需要提前完成企業發展倡議的制定，在制定出合理的長短期發展計劃。在發展倡議規劃確定以后，依據企業的實際來調整企業的融資結構。當然融資策略不能進行單一確定，還需要根據企業的實際發展周期進行融資規模的調整。

　　2、優化資本結構

　　融資風險是企業財務風險的核心，對融資風險的管理是以資本結構控制為起點的。負債經營猶如一把雙刃劍，在給企業帶來更高收益的同時，也可能帶來較大損失，所以企業一定要做到適度負債經營。企業要充分考慮自身生產經營狀況和所處的生命周期，對經營狀況良好，資金周轉快，處于成長、成熟期的企業，負債比率可以適當提高;對經營狀況不好或不穩定，資金周轉緩慢，處于衰退期的企業，則其負債比率應適當降低。

　　2、開辟直接融資新渠道

　　我國長期以來，僅有10%左右的直接融資比重，整個企業金融體系中占主導地位的是銀行間接融資。金融結構中偏重于間接融資的企業，不可避免會帶來一些問題，例如風險過度集中于銀行等。20企業直接融資比重過低，重要原因是債券市場發展滯后。因此我國做出了加快發展債券市場的部署。啟動公司債券發行，為企業直接融資開辟新渠道。所以一些資質優良、負債率低的企業應發行公司債券，開辟新的融資渠道。

　　結語

　　綜上，我國企業投融資管理中存在諸多問題，這大大增加了企業投融資的風險。因此企業要加強對風險的認識，強化投融資風險意識。在進行投融資活動時，要善于高瞻遠矚，認真分析當前的經濟形勢，提高宏觀經濟的判斷能力，開辟多種融資渠道，將投融資的風險降到最小，為企業的長遠發展鋪平道路。

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